2月16日，机器视觉公司凌云光科创板IPO举行，拟募资15亿元。目前，已有多家机器视觉公司登陆科创板，如天准科技、APT、华星元创、虹软科技等。

机器视觉赛道越来越受欢迎。一位相关领域的投资人告诉科创板日报，“机器视觉已经积累了热钱。”据先进机器人产业研究院统计，去年上半年，机器视觉融资案例数量在整个中国工业机器人领域排名第二。 2020年机器视觉相关融资达93亿元，创历史新高。

但在热钱风起云涌的情况下，目前国产机器视觉的硬技术含量如何？目前，行业龙头仍被欧美日品牌占据，而中国机器视觉起步较晚。以代理国外产品起家，历经十余年走上自主研发之路。根据凌云光的招股书，2018年至2020年，海外产品收入占比超过40%。

公司提醒科技创新风险

根据招股书，凌云光长期从事机器视觉和光通信业务，目前战略聚焦机器视觉业务，提供可配置视觉系统、智能视觉设备和核心视觉器件。 2018年至2020年，公司营业收入分别为14.6亿元、14.31亿元、17.55亿元，对应净利润为6321.64万元、4006.69万元、1.33亿元。

招股书显示，消费电子、面板行业、新能源领域的众多龙头企业都是凌云光的客户，包括苹果、华为、小米、京东方、广星光电、宁德时代等。2020年，凌云光还获得小米和富士康数亿美元的联合投资。上市前，小米基金持有凌云光406万股，持股比例1.13%。

凌云光成立于2002年，从印钞行业起步，通过人民币凹版在线查验、大张查验等项目进行自主研发；另一方面，为国外机器视觉厂商开展代理业务。 2006年，公司进军印刷包装、新型显示、消费电子等领域，自主研发能力进一步提升。目前已具备光学成像、核心算法及软件系统的研发能力，已自主研发工业相机、光源等核心部件。设备，用于许多行业。

但从招股书和询价回函中可以看出，目前凌云光很大一部分收入仍来自代理业务，机器视觉核心零部件外包比例仍相对较高高。

根据招股书，公司代理产品包括两部分，一是国外品牌的光纤元件和仪器产品，二是国外品牌的可视元件，“结合自有产品，满足客户多样化成套视觉设备解决方案需求”。2018年至2021年，代理收入占主营业务收入的近一半，40.26%、44.89%和46.60%。

另外，凌云光在给上交所的回函中透露，公司可配置视觉系统产品的大部分部件都是从外包采购的。

500)this.width=500' =10 =10/>凌云光在招股书风险部分表示机器视觉光源，代理业务不具备科技创新属性。将对公司科技属性产生重大不利影响。

热钱涌入，赛道硬技术质量如何？

机器视觉可以在制造过程中取代人眼。与人眼相比，机器视觉具有精度高、速度快、适应性强等优点。机器视觉可广泛应用于智能制造、高端装备、自动化装备等行业，是先进制造的重要组成部分。

作为全球最大的制造国，目前中国机器视觉渗透率较低机器视觉光源，增长空间较大。人口老龄化和劳动力成本的增加也将带来对机器视觉的巨大需求。中国工业信息网预测，2023年中国机器视觉产业规模有望达到197亿元。

国内机器视觉起步较晚，1990年代初期成立的视觉技术公司屈指可数。直到大约十年前，随着3C电子领域自动化的逐步普及和深入，国内机器视觉行业迎来了前所未有的发展。 2015年市场规模仅为31亿元，2019年增至103亿元。

目前，机器视觉行业进入高速发展阶段，吸引了大量投资机构投身此赛道。仅2020年，就有机构估计该领域融资额已达93亿元。天眼查数据显示，机器视觉领域的公司数量也在2013年左右出现井喷，2019年左右达到顶峰。

不过，尽管热钱积累，正如凌云光学代理比例可能带来投资风险一样，当前整个机器视觉行业的硬技术质量也在经受考验。

东吴证券在研报中表示，国内机器视觉行业火爆，大量资本关注和投资推动了本土机器视觉企业的快速发展。在机器视觉的重要核心方面取得了突破，还有一批本土代表性企业，但这些企业收入普遍偏小，需要在高端核心零部件领域有所突破。高端核心零部件市场仍被康耐视、基恩士等海外品牌占据。

但也有机器视觉赛道的投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，机器视觉高端市场广阔。虽然国外品牌仍有很大优势，但也有一些国内企业逐渐崛起，占领市场。 . “比如国内有的公司已经成长为第一批出货量过百万的3D传感器供应商，有的公司正在为世界知名设备制造商提供机器视觉解决方案，还有的公司通过3D视觉实现了云的互联互通应用和展示场景带来了更大的价值和想象力。”