我们近期对公司进行了调研，并与公司高管就未来的发展战略进行了沟通。

投资要点：

主要战略围绕广电网络机房监控系统，通过智能监控系统逐步从设备制造商向系统集成商演进。公司围绕广电网络价值提升紧密构建未来战略。目前公司主要从事广电网络设备（传输设备+双向网络改造终端设备）和视频监控系统集成业务（基于广电网络传输，主要设备自产）。在广电网络设备方面，公司在天津、江苏、辽宁、山东、黑龙江、浙江、宁夏等地具有良好的品牌效应。监控项目主要在常熟地区，太仓、常州取得突破。基于广电网络的视频监控业务模式积累了成熟的经验，准备在全国推广。

视频监控业务模式具有明显的差异化优势。公司与广电组成联合招标机构，参与常熟市地方政府视频监控服务招标。广电购入公司设备进行双向网改，公司投资建设摄像头和监控机房。政府每年按1400元/监测点缴纳服务费（公司与广电的比例约为2：1，双方分别与政府结算）。与电信运营商相比，这种模式在一次性投资和后期维护成本方面具有显着优势。目前，常熟已建监测点10000个，另有5个，

或为行业带来新一轮的上涨机会。国家层面的建立将带来国家和省级网络的融合，技术标准趋于一致机房监控系统，网络的应用价值将大大提升，有望带来快速增长机会对行业内的公司。

新产品储备丰富，智能交通、家庭监控等产品应运而生。公司开拓新产品领域，后期有望在基于广电网络的智能交通（电子警察）系统、基于互联网/移动互联网的智能家居系统等方面取得突破。

盈利预测和评级。我们预测公司2013-2015年EPS为0.51元、0.68元、0.89元，对应PE分别为53X、40X、30X，给予“推荐”评分。

风险提示：全国广电网络融合度低于预期；省外视频监控项目进度放缓。